分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等多(duō)方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了(le)更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能(néng)对(duì)资本市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量(liàng)连(lián)续(xù)2102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码0个(gè)交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的(de)符(fú)合重要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的(de)金融工(gōng)具(jù)占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申请后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风(fēng)险的重要(y102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ào)举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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