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赓续前行是什么意思，赓续前进的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设(shè)国家数据(jù)局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：赓续前行是什么意思，赓续前进的意思rong>船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升(sh赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ēng)。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。