AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(d明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了àn)是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能(né明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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