财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”<别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你/p>

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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