本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(gè)月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资(zī)金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储加(jiā)息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资(zī)本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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