个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思yǎng)老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的保值一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发(fā)上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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