昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广紫菜是不是海鲜期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推紫菜是不是海鲜(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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