编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zh魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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