昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(为什么风流女人看指甲yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(为什么风流女人看指甲wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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