用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(陈睿怎么了，b站陈睿事件yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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