财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债(z翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光hài)券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时(s翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光hí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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