一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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