近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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