北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的价(jià)格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据(jù)三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出(chū)了(le)估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重(zhòng)金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受过(guò)不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界(jiè)，明星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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