核心(xīn)观点(diǎn):在(zài)当前经(jīng)济恢复(fù)的(de)不确(què)定性下(xià)，高(gāo)股息策(cè)略有望以其确(què)定的股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全(quán)边际为投资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳(wěn)健，分(fēn)红率高而稳定，估(gū)值处于历史低(dī)位，银行板块将成为高股息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略是以(yǐ)股息率为投资(zī)要素(sù)，选择股息率较高的股票并(bìng)长期持有的投资策略。高股(gǔ)息率(lǜ)一(yī)方面意味着(zhe)公(gōng)司有较(jiào)高的(de)股利支付率(lǜ)，投资者(zhě)每(měi)年可以获得较(jiào)高(gāo)的股(gǔ)利收(shōu)入作为绝对收益，另一方面意味(wèi)着公司估值较低(dī)，因此具备一定的安(ān)全边际，而且投资的成本(běn)相对较(jiào)低，长期持有还(hái)可以节税。从历史表现(xiàn)上来(lái)看，高股息策略(lüè)的安全性较高(gāo)，在市场下行阶段更加抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三(sān)年后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大(dà)类资产的投资收益来看(kàn)，目前可投资的资产不多，收益率在(zài)下行。因(yīn)此以银行板(bǎn)块(kuài)为代表的高股(gǔ)息策略有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错(cuò)的收益。

　　高股息率想要取得较好的(de)收益就需要(yào)满足以下几个条件(jiàn)：1）在分子(zi)部分也就是股(gǔ)息端需要有一贯较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提就是行业(yè)基本面需(xū)要稳定；3）在(zài)分母部分也就是股价端估值低，因此安全(quán)边(biān)际比较高，下降空间有限，波动性较低；4）公(gōng)司(sī)最(zuì)好(hǎo)有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提升的可能

　　而(ér)银(yín)行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的现(xiàn)金分红率(lǜ)整体都在24％以上，其中大(dà)行最高(gāo)，其次是股份行和城商(shāng)行，农(nóng)商行相对低一(yī)些。2）银行(xíng)高分红的背后(hòu)也离不开经营业绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年一季度来看，上市银行整体(tǐ)营收同比+0.6％，在(zài)一季度集中迎来(lái)资产重定富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(dìng)价的情况(kuàng)下能(néng)够保持正增殊(shū)为不易。上(shàng)市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增(zēng)速(sù)高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同(tóng)贡献利润释放。预(yù)计(jì)随着大行重定价的压力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的(de)到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，而中小银行存款(kuǎn)利率的(de)下(xià)行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成本(běn)有(yǒu)望进一(yī)步下行，净息差(chà)预计会在下半年提(tí)升。资产质(zhì)量(liàng)方面银行板块处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)优水平，上市银(yín)行不良率继续环(huán)比下(xià)降，基本处在(zài)2014年来历(lì)史低位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持在(zài)245％的高位。3）目(mù)前(qián)银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是(shì)各个(gè)板块中最低(dī)的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数据来看(kàn)，银行板块(kuài)的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较(jiào)低的水平。因此(cǐ)银(yín)行板(bǎn)块的配(pèi)置安全边(biān)际和(hé)性(xìng)价比(bǐ)较好，作(zuò)为低且(qiě)稳定的分(fēn)母也保证了(le)其比较高的(de)股息率。4）银行板块(kuài)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块，从(cóng)去年底开始监管开始提出(chū)中特(tè)估后有比(bǐ)较不错的(de)表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特(tè)估有望(wàng)为投资者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的附加资本利得。

　　风(fēng)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗险提(tí)示事件：经济(jì)下滑超(chāo)预(yù)期，经济恢(huī)复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要选自(zì)中泰证(zhèng)券研究所研究报告：《银(yín)行板(bǎn)块与高股息(xī)策略(lüè)：稳(wěn)定收益的溢价》

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