北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(dào)什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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