昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任戊戌年是哪一年(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消戊戌年是哪一年费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制戊戌年是哪一年(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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