在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(jī)金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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