用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结两丈等于多少米果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng两丈等于多少米)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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