周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

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　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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