在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita S发字有几画，发字有几画五行什么ubramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。发字有几画，发字有几画五行什么这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xī发字有几画，发字有几画五行什么n)调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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