5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款根号20等于多少 化简 根号怎么算(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià根号20等于多少 化简 根号怎么算)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 根号20等于多少 化简 根号怎么算