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夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分红也(yě)成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(qù)年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)等之(zhī)外(wài)，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作(zuò)为(wèi)国家重点支持(chí)的(de)战略性产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全(quán)球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造(zào)船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期(qī)间(jiān)各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的(de)政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。