北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特(tè)和(hé)他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多(duō)的(de)，据说(shuō)达反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到(dào)中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成为更(gèng)好的(de)国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)首(shǒu)先考虑净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又(yòu)进行了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔(t反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ī)除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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