一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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