昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(sh岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市uō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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