北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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