北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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