金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换(香港区号是多少huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，香港区号是多少关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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