财(cái)联社4月28日讯（记者树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一(yī树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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