随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持(chí)仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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