个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(ch山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极(jí)发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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