5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金(jīn)、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅(fú)超1282％。岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文p>

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌(di岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ē)越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块(kuài)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产(chǎn)替代进程不(bù)及预期(qī)，国内半导体企业相(xiāng)比海外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在(zài)差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可能不及预期；二是(shì)下(xià)游需求不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和全球经(jīng)济疲(pí)软背景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半导体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为(wèi)有望于(yú)今年(nián)看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气(qì)度，有创新(xīn)属性(xìng)和(hé)份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升是数(shù)字化的(de)长期关键驱动力，另(lìng)一方面(miàn)短(duǎn)周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投(tóu)入力(lì)度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于底部位(wèi)置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季(jì)报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有(yǒu)一定(dìng)业绩的(de)压力(lì)，但一(yī)方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替(tì)代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板块和细分线索较(jiào)多(duō)，始(shǐ)终有估值合理甚(shèn)至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很(hěn)多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能(néng)源为对(duì)象进行创新(xīn)，第三(sān)次是信(xìn)息(xī)为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)和移动(dòng)互联网革(gé)命后在万物(wù)智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多(duō)环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了(le)新的投资方(fāng)向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认为可以(yǐ)重点配(pèi)置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材(cái)料国产化(huà)为代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技(jì)组(zǔ)基金(jīn)经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯片(piàn)设计都会(huì)在(zài)今年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的(de)强调(diào)为芯(xīn)片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际(jì)变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的(de)拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯(xīn)片(piàn)等核心(xīn)环节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半(bà岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文n)导体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备公司的(de)一季(jì)报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料也是(shì)可以关注(zhù)的(de)方(fāng)向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品种，也可(kě)能在年内(nèi)迎来(lái)边(biān)际变化(huà)，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较(jiào)确(què)定，但改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合(hé)基本面(miàn)变(biàn)化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通过适(shì)当调仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

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