5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的个(gè)过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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