金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多数下(xià)跌(diē)，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的(de)数据(jù)，美国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压2l是多少斤 2l是多少kg力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的(de)情况下，预计(jì)从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期(qī)角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会面临(lín)调(diào)整行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继(jì)续影(yǐng)响有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经(jīng)济风(fēng)险依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵(guì)金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的(de)白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位(wèi)置将会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建(jiàn)议继续等白(bái)银(yín)行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务(wù)上(shàng)限风险、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续等(děng)宏(hóng)观因素(sù)下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核心建议(yì)。

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