钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫(mò)过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠(nà)离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记(jì)录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉其资(zī)金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉据(jù)传艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技(jì)在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前(qián)基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小批量应用(yòng)到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池(chí)成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极材料价(jià)格可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的(de)地点(diǎn)、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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