“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(qián)，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数