中国金融(róng)行业加(jiā)速对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批成(chéng)立的(de)摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来的海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证监会(huì)批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少　与(yǔ)国(guó)内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情(qíng)况，自(zì)营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要(yào)还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业(yè)绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念(niàn)好(hǎo)了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可(kě)算是(shì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平(pí海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少ng)，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第三个完整(zhěng)会(huì)计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获(huò)得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业(yè)务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展(zhǎn)和(hé)运作取(qǔ)得进一(yī)步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球化的(de)平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者，目标(biāo)客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的(de)业绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国时(shí)间最早的一(yī)批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在6月(yuè)底前完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带(dài)强调(diào)事项段的无(wú)保(bǎo)留(liú)意见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协(xié)议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有(yǒu)限公(gōng)司下(xià)属控(kòng)股子公司(sī)，未来的(de)运营(yíng)和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司持(chí)续经营能力产生重大(dà)疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规(guī)则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际(jì)证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投(tóu)资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团(tuán)间跨(kuà)境业务联动等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务手(shǒu)段的(de)增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财富(fù)管理(lǐ)业务将(jiāng)定位于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台(tái)支(zhī)持(chí)以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面(miàn)入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中国(guó)投资者提(tí)供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北(běi)京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置(zhì)为核心(xīn)进行(xíng)新(xīn)产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客(kè)户(hù)提供财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户(hù)产品(pǐn)种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理平(píng)台(tái)未来(lái)战略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成(chéng)立(lì)私人财富管理部(bù)，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超(chāo)高净值(zhí)客户(hù)及(jí)其家族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制化(huà)的(de)资产配置服务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托资(zī)讯业(yè)务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力(lì)于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进行全(quán)方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投(tóu)资解(jiě)决方(fāng)案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多(duō)支产品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选择及(jí)多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外资金融(róng)机构加速了(le)在境内(nèi)设立控股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打证券是(shì)首(shǒu)家新设的外商独资证券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有(yǒu)限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国内的(de)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立(lì)申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗(qí)证券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满等先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此次(cì)来(lái)华(huá)亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外(wài)资(zī)机构来华展业便利度(dù)不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和(hé)监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对(duì)本土证券(quàn)公司既(jì)带来了国际(jì)金(jīn)融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促(cù)进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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