分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或(huò)者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银(yín)行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模合计不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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