在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(n丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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