编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(b海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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