金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物(wù)资通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布的(de)美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍(réng)有近(jìn)一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降(jiàng)温。同时国内社融(róng)超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储政策转向(xià上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ng)宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依(yī)然(rán)利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业(yè)属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调(diào)整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置依(yī)然是核心建议。

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