在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一临沂是几线城市，临沂是几线城市2023家基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份临沂是几线城市，临沂是几线城市2023到期的定开基金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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