金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiān人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟g)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(zī)者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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