金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季度透支了周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(le周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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