“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于(yú)整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(yóu)于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hó善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走(zǒu)势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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