编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持(chí塑料是不是绝缘体)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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