5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金孙悟空真实存在过吗公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境孙悟空真实存在过吗，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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