A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了(le)离不开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资(zī)高峰(fēng)的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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