5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利润和裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

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　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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